| 央票发行利率再跌30基点 一二级市场利差扩大 |
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来源：第一财经日报
作者：郭茹
时间：2008/11/5
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时隔一周后，央行昨天在银行间市场发行的1年期央票利率继续回落，回落幅度近30个基点。由于近两周来央票二级市场利率回落幅度更大，其一二级市场利差处于扩大态势中。
央行昨天发行了100亿元的1年期央票，发行利率为3.2098%，较上期的3.5090%下跌了29.92个基点，发行量则少了400亿元。
与前两次一样，央行昨天仍设定了招标利率的下限，由于市场需求强烈，各机构的投标利率也均落在下限，实际上的招标也演化为数量招标。据悉，当天的投标倍数达到了10倍。
对于发行利率近30个基点的下跌，市场并没有感到意外。由于上周央行再度降息，市场降息预期强烈，1年期央票的二级市场利率的下滑幅度更大，因此，与前两期相比，央票一二级市场的利差继续扩大，而不是缩小。
中债收益率曲线显示，在连续下跌后，目前1年期央票利率已跌至2.90%左右，低于昨天的发行利率近30个基点。而此前两次央票发行时一二级市场利差保持在15~16个基点左右。
“央行一方面想限制央票发行量，减少对于流动性的回笼，另一方面也不想央票利率回落得过快，体现了其希望稳定市场利率的意图。”广发银行债券人士袁克飞说。
由于央票利率的下跌没有超出市场预期，昨天债券市场仍维持相对平稳，收益率小幅下跌。
中债银行间国债收益率曲线显示，国债利率各期限点平均下跌0.91个基点，其中2年期和30年期分别下跌8.68和6.49个基点至2.468%和3.7375%，跌幅较大。此外，政策性金融债中长端下跌幅度较大，2年和3年期政策性金融债分别下跌了7.99和9.49个基点至2.9464%和2.9344%。
有分析人士指出，目前回购利率对央票利率的下行构成了支撑。在7天回购利率难以大幅回落的情况下，近期央票二级市场利率也会相对企稳。但在降息预期刺激下预计未来仍有一定的下降空间。此外，由于一二级市场利差较大，一级市场利率跟随二级市场下调的可能性也比较大。
近期资金面的宽裕并没有促使回购利率持续回落。昨天，银行间市场7天回购加权利率为2.9386%，较前日上涨了5.81个基点，隔夜回购利率则上涨了3.80个基点至2.3377%。
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