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PE接盘“大小非”行为渐增

来源：中国证券报作者：赵彤刚时间：2008/11/25

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    私募股权基金（PE）对“大小非”的兴趣渐增，近期，PE通过大宗交易系统买入到期解禁股票的行为明显增多。

    统计显示，截至昨日，11月份以来大宗交易市场已成交6.84亿股，成交额达50.17亿元，而今年10月份大宗交易市场只成交了2.24亿股，成交额为13.7亿元。一些券商营业部负责人表示，其中可以看到好多PE的身影。有营业部工作人员指出，除了看重目前上市公司股权投资价值外，其中也不乏一些PE替上市公司代持的行为。

    据君盛投资公司合伙人廖梓君分析，PE之所以通过大宗交易系统直接投资“大小非”解禁股票，主要是因为价格低、流动性好。A股市场经过一年多的持续大跌，估价水平已经大幅下降，目前，股市整体市盈率已降至14倍左右的历史低位水平，不少公司市盈率甚至只有7至8倍。而且PE通过大宗交易系统接盘“大小非”到期解禁股，将会在二级市场股价的基础上再打个折扣，一般折价5%至10%。

    PE一般多是介入非上市公司，尤其是投资一些即将上市公司的股权，即PRE-IPO项目居多。PE将目光投向大宗交易系统的到期解禁股票，也显示持续大跌后的A股市场估值水平正在被产业资本、金融资本等各路资金认可。廖梓君表示，通常PE是将投资企业盈利乘以市盈率作为投资价格。受美国金融危机影响，目前许多上市公司盈利与市盈率均处于历史低位。因此现在是PE介入的好时机，未来成长空间比较大。

    自9月中旬以来，A股IPO处于真空期，海外IPO市场也大幅萎缩，在此情况下，通过大宗交易系统直接投资到期解禁股票成为PE日益热衷的行为。由于一些到了解禁期的“大小非”急于套现，对此也是一拍即合。