| 4万亿或激活1.65亿吨钢材需求 |
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来源：每日经济新闻
作者：刘琳
时间：2008/11/26
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昨日，宏源证券发布报告表示，4万亿拉动内需措施将为我国钢铁行业启动1.65亿吨的需求。在市场纷纷感叹钢铁业寒冬到来之时，这一预测给人带来些许暖意。
4万亿刺激钢材需求
宏源证券表示，政府4万亿投资当中，将有9000亿用于保障性安居工程建设，这部分工程将在未来三年拉动钢铁需求大约0.6亿吨。同时，基于11月13日铁道部最新公布的投建计划，我国在未来三年实施的铁路建设规模将超过3.5万亿。报告预测，这笔投资将拉动钢材需求1.05亿吨。目前我国全年的钢材需求量为4.3到4.5亿吨，因此两项加起来“激活”的1.65亿吨钢材需求，并不是一个小数目。
财政能量有限
宏源证券表示，由于房地产业和汽车业仍然会在未来持续不景气，未来两到三年，钢材需求量不为乐观，还会出现明显供大于求的现象。
对此，来自银河证券的钢铁行业分析师孙勇表示，来自于财政政策的投资，对缓解钢铁业的“寒冬”意义不大。“可以发现，很多项目是以前“十一五”计划中就涵盖的，新增项目只是较少一部分，因此对钢铁业的需求萎缩，只能起到有限的弥补。”
同时，孙勇指出，希冀用政府带动投资，填补市场萎缩，那是不可能的。由于我国的钢材需求量中，有50%～55%为建筑业需求，而其中又有60%为房地产业需求。因此，房地产业投资的萎缩甚至停滞，将可能带来每年2000多万吨钢材需求的损失。“这也就意味着我国还要投资5万亿，才能把房地产业衰退对钢铁业的影响给抵消掉。”孙勇表示，“但这笔巨资从何而来？这基本是很难做到的。”
机构说法
高盛：4万亿对企业贡献不明显
高盛高华首席策略师邓体顺昨日表示，4万亿经济刺激方案更像是一个强烈信号，而非一项一揽子的计划。
从投资角度看，最重要的是看企业盈利状况如何，哪怕经济好，如果企业不盈利，那股票也不会好。他指出眼下企业盈利不容乐观，如果对4万亿的刺激进行从下而上的分析，那么该刺激方案对于具体行业或者上市公司的影响非常有限，对于企业贡献并不明显。
瑞信：恐引发过度投资风险
继国务院推出4万亿刺激经济方案后，根据对目前已公布投资计划的24个省市的合算，投资计划总额已经高达近18万亿。
对此，瑞信中国区研究主管陈昌华指出，“中央政府的财政刺激计划最终可能规模可能会超出原先预期，但希望不会超出太多，不然的话，过度投资可能会成为中国经济将要面临的一个巨大系统性风险。”因此中央政府必须扮演好守门人的角色，使整体的投资规模保持在可接受的程度。
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高盛：明年A股盈利恐达-17%
高盛强调，总体市场在变好之前会更加糟糕。邓体顺说，比较现在和1997～1998年的情况，眼下开放度更高，但政府缓解经济下滑的余力比四年前要小。
“现在的周期是在往下走，而一旦经济处于下行周期，股市就会出现波动，甚至负增长，我们预期2009年A股、H股盈利水平为负13%至负17%，在这样的局面下，股票市场将难以表现，”邓体顺说。
对于目前股市的估值判断，邓体顺认为，A股和H股目前估值都偏低，预计明年A股市盈率将达到15倍，A股盈利明年预计下跌17%，甚至更糟。
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