| 利率下调一步到位 A股或筑世纪大底 |
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来源：东方早报
作者：葛佳
时间：2008/11/27
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早在上周五，降息传闻就流传于A股市场，但迟迟未到的利好消息使得场内资金失去了方向，昨晚，降息的“靴子”终于落地。此次降息为11年以来最大幅度。
“这次利率下调幅度可谓‘一步到位’。”宏源证券首席经济学家房四海表示，此次降息对于周四股市无疑是重大利好。不仅如此，他还认为A股已经处于“世纪大底”。
流动性大幅增加
面对一次降息108个基点，市场人士一致的观点是，A股市场短期必然会因此得到正面刺激。
“此次一年期存款利率下降30％，对应上市公司估值提高30％，对于股市是重大利好，有利于明年上半年股市企稳走强。”根据银河证券研究中心主任滕泰的测算，明年中期准备金率会降到12％，利率还可降低25-50个基点，再加上信贷规模季度控制取消，届时市场有望增加三四万亿流动性，明年下半年股市在充裕的流动性支持下，有望走出大行情。
“这对股市绝对是重大利好，降息力度超出意料之外。”长江证券分析师张凡称，他们原本就预期近期市场反弹为中级反弹，将持续到12月份，而经此利好推动，此次预期势必将延续更长时间。
天相投顾首席分析师仇彦英也表示，这次降息对股市是很正面的影响，由于这是一次超预期的降息，对股市会有显著的刺激作用。“如果是正常的降0.27个百分点，市场的反应不会太强烈。”
仇彦英进一步指出，从结构上看，这一次降息基本上没有负面的冲击，上一次降息对银行的负面作用把对股市的正面作用抵消了，而这次降息虽然对银行不是特别正面，但也是中性的，所以市场整体表现会比上次表现要好得多。
“本次降息幅度超出预期，意义非常重大，此前都是27个点的调，而周边国家很多都100多个点的降，这说明央行态度发生了转折。”国都证券分析师张翔的观点是，本轮反弹中前期热点逐步淡化了，而昨天的降息将打破这种低迷状态，大盘将有较强的回升态势，本轮反弹可能达到2100点。
“大小非”仍是隐患
虽然短期利好股市的观点得到绝大部分分析师的认同，但对于中长期的走势，分析师表示，市场仍有部分“病症”有待“医治”。
“政策会不会发挥中长期的作用，要市场去考虑。”仇彦英表示，降息会不会比以前的作用大，要看降息的背景，超预期的大幅度的降息，说明经济中存在的问题相对严重，才需要非常规的手段，因此，在正面的情况下市场又会从理性的角度思考，“降息对股市的长期影响最终还得看降息后的经济怎么样，以前的企业盈利预期会不会改变。”
此外，一直困扰市场的大小非问题也被市场人士再度抛出。国信证券研究所副所长何诚颖就指出，股市回暖关键取决于大小非“病症”能否获得根本性“治愈”。
据中国证券登记结算中心每月上旬公布的数据显示，在近几个月A股走势持续低迷的情况下，限售股解禁上市的抛售意愿并没有减弱，而从海通证券解禁当日即被打至跌停板的走势来看，大小非套现意愿仍然强烈。
数据统计显示，股改限售股的解禁大潮将一直延续到2010年底，如果算上此前挤压未能套利的股份，其规模将十分庞大。如若没有更有效的办法限制其解禁上市套利行为，每一次的反弹都将成为大小非的最佳离场时机。
“只有根本上解决了这个问题，股市才能稳定地发展。”何诚颖称。
声音
华宝信托宏观分析师聂文：
股市构成支撑
从市场预期的降54个基点到目前实际的降108个基点，这对市场信心十分鼓舞，也会对股市构成一个很好的支撑，大幅下降存款准备金率，给资金面将注入充裕流动性，必将改变原来实体经济面临资金紧张的局面，对帮组目前实体经济走出困境有很大帮组，但对银行类个股，会比较中性，贷款的大量放出，意味着不良贷款率的上升。
国元证券分析师郑旻：
2050点会形成重压
这次降息的力度大于市场预期，对市场将形成一定的正面刺激。
但从长期来看，央行迅猛降息后，手中可打的牌越来越少。力度如此剧烈的双降措施，实际上已经暗示了经济衰退的风险大于1998年那次亚洲金融危机，内忧外患的夹击下，货币政策才会如此出猛拳。经济下行周期是政策无法逆转的，要彻底扭转这个局面必须等待金融危机彻底风平浪静，人们从恐慌中恢复信心为止。
股市策略上，预计今日大盘存在大幅高开的可能，上证综合指数有望高开80点左右，但前期高点2050点会形成重压，而且这次降息的刺激会形成本轮反弹最后一个逃命点。
英大证券李大霄：
增加股票配置
降息可以缓解流动性不足对经济及证券市场的影响，对证券市场也有积极的作用，利率的降低可以让股票市场对应的估值水平相应的提高，有利于提高投资者的信心，为资本市场的发展提供了良好环境。利率敏感型和高负债率企业会影响比较大，比如地产等行业。
现在债市的空间已经减少，成为鸡肋。现金也面临减息的收入减少的威胁，反而股票的价格也渐渐回到合理的价格，所以这个时候增加一些跌出价值的股票配置也是比较合理的方法，特别是在利率可能继续降低的环境下。
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