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破55日线深成指突破下降通道

来源：华西都市报作者：海明时间：2008/11/29

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    深成指日k线图

    A股本周在周边市场纷纷大幅反弹的背景下却呈现震荡下跌，上证综指失守1900点关口。因期间公布的经济数据进一步下滑，对刚刚回升的行情造成较大压力，而周三下午央行意外大幅降息，大盘走出利好兑现成利空的高开低走态势，更是给市场造成沉重打击。

    大阴线不意味行情结束

    记者：本周行情最令投资者失望的是央行出乎意料地在周三公布了“双降”，降息幅度高达108个百分点，但市场却走出高开低走的行情，给反弹行情蒙上了一层阴影。您怎么看这种走势？

    玖福：应该说，这次双降的力度非常大，时间和幅度均出乎预期，所以周四上证指数高开了114点，瞬间越过了重要的阻力位——下降通道上轨55日均线。这是继上周首次冲击未果后，二度上攻该线，但在基金重仓的权重股集体做空的压制下，向上突破再度失败，大盘无奈退到20、30日均线附近整固。虽然技术形态恶劣，但指数依然在1802点之上运行，所以我认为大阴线并不意味着行情就此结束。

    深成指已突破下降通道

    记者：从基金经理的观点看，大多数比较悲观。从基金重仓股的表现看，走势明显弱于大盘，更弱于一些活跃的小盘股。您从哪几个方面证明反弹没有结束呢？

    玖福：首先从技术上看，第一，本周走势呈现明显的遇阻回调态势，表明上档压力较为沉重；而成交额则出现明显的萎缩迹象，除了周四受消息刺激放量外，其余四个交易日均出现大幅缩减，幅度在四成左右，表明市场观望气氛相当浓重。目前上证指数运行在55日和30日均线之间的狭窄空间，并且已经运行了11个交易日，已经接近变盘的时间窗。第二，从两市短中期均线系统运行看，目前逐步呈现粘合的趋势，表明选择方向的日子越来越近。第三，两市MACD指标与指数多次背离，且深成指MACD指标已经翻上0轴线，两市周线MACD自去年11月股指下跌以来第一次出现金叉，技术指标提示行情有望趋好。第四，深成指已经率先站上55日均线，虽然目前还不能确定向上突破是否有效，但自年初股指跌落55日线之后，这是第一次再站上该线，意义绝不可小视。从以往沪深两市对照发现，不管是下跌还是上涨，深成指往往具有先导性。此次站上55日均线，意义绝不可小视。

    后续还有利好政策推出

    记者：目前仅从技术上似乎还不能全面地把握这个市场？

    玖福：的确，A股在敏感时期，方向更主要由政策主导。技术面的信息来自于政策面的支持。继降低印花税、单边征收印花税之后，近三个月央行连续四次降息，最近一次力度之大出人意料之外，而且后市还有大幅下调的空间和预期。首次成功预测中国将实施大规模的刺激经济方案、后来得到完全证实的摩根大通大中华区首席经济学家龚方雄认为，政府未来仍有可能继续出台支持经济和市场的措施，包括：减税和财政刺激（降低增值税改革、降低公司税赋、降低个人所得税、增加基础设施直接投资），更宽松的货币政策，特别提到为了加强信心和鼓励消费，政府将决定推出更多促进A股市场和物业市场交投的措施出台。因此，市场预期的股市平准基金应该会存在。

    最新的消息说，全国社保基金理事会提出五大举措支持经济发展，其中一条是：逐步扩大指数化投资规模，同时追加部分股票投资，以稳定市场信心并追求资本市场长期发展中的稳定收益。基金的动向可以不管，但社保基金的动向则要引起高度关注。

    另外，要增加实体消费必须振兴股市。刺激投资和消费需要大量资金，完全依靠国家财政和银行资金远远不够，通过资本市场融资，吸收更多的社会资本和民间资本参与进来是一个重要途径。但是，现在股市由于低迷已经基本丧失了融资能力，市值已从去年最高32万亿降到今年12万亿，20万亿市值没有了，正好等于现在居民的存款。股市的负财富效率已经大大削弱了公众的消费能力，尤其是参与股市的大多属于新兴的中产阶层，是最具有消费能力的一群人，股市不兴，消费难以启动。

    基金操作是个反向指标

    记者：但是，基金经理们依然不看好目前的市场。

    玖福：基金操作在重大转折点往往是个反向指标，这从基金的历史操作上可以得到证实。那么是什么导致基金经理这样操作呢？难道专业的基金经理们的水平就那么差？实际上，这并不能说明基金经理水平低，而是由基金经理管理的基金份额所决定的。在熊市，大量基民赎回基金，造成基金被动杀跌。跌得越凶，赎回越多，基金被迫卖出就越多。在牛市涨得越凶，基民申购越多，基金被迫买进就越多。所以，从基金操作看，追涨杀跌是基金的天性。

    已经到了冬播的时节

    记者：在采访的股民中，普遍有一个看法是：行情很难做。“当你买进时被套牢，当你卖出时被洗盘；当你看好时被忽悠，当你不看好时被嘲笑……”

    玖福：的确，目前大盘看涨却跌，看跌却涨的特征，令投资者无所适从，难以把握，但这正是大盘构筑底部的重要特征之一。其次，量能的水平也是研判市场趋势的重要指标之一，值得密切关注。最后，热点的活跃和持续性也是判断行情延续或结束的关键因素。从这几方面综合判断，我认为大盘目前处于构筑中期底部的过程中，下周有望选择再度向上突破。目前，盘面表现让人感觉异常寒冷，但我认为已经到了冬播的时节。