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正常调整下周有望先抑后扬

来源：华西都市报作者：海明时间：2008/12/13

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    本周大盘走出冲高回落的态势，市场曾寄予厚望的中央经济工作会议于本周三闭幕，令市场预期发生转变。加上周边市场再度出现大跌，导致A股本周后期连续两日大跌，最终上证综指收报1954.21点，全周下跌3.19%；深证成指收市报7092.71点，全周下跌2.56%。上证指数周五收盘已经跌穿60日均线，难道反弹就此结束了吗？

    两大因素导致动荡

    记者：本周上半周还维持强势上涨，但下半周却持续回落，而且跌幅较大，是什么原因导致如此下跌？

    玖福：原因有两方面:一是国际环境。在消息面上，美参议院因汽车业工会拒绝削减工资要求而否决了总额为140亿美元的汽车业救援方案，导致全球股市再度进入大跌之中，东京日经指数收市跌5.56%，韩国首尔综合股价指数收市跌4.38%，香港恒生指数盘中跌逾7%，美股道琼斯指数期货亦大幅跳水，由于最近A股与港股关联度非常高，所以沪深A股也未能幸免。二是国内环境。本周国家统计局公布11月经济运行数据，CPI同比上涨2.4%，创出22个月以来新低，并远远低于市场预期3%左右的水平，令人对国内经济平稳增长的趋势有所担忧，加上中央经济工作会议未公布新的大利好，令利好预期落空，投资者开始担心经济数据的变坏。同时市场经过两波反弹后积累了较多的获利盘，多方面因素导致市场出现获利回吐现象。

    机会集中在题材股

    记者：我们观察到前期的领涨股在高位震荡后出现大幅下跌，有见顶迹象；而补涨的大盘蓝筹股更弱，成杀跌的主力，这体现出机构什么样的运作策略？

    玖福：我前期把这轮行情定义为“冬日暖阳”，领涨龙头主要是以游资主导的题材股，围绕国家4万亿投资的目标，如基建、水泥、工程机械等，短期升幅基本上达到300%，这在熊市中非常罕见，获利盘减仓的冲动也会非常强，有调整的要求。但这些个股在上涨过程中都放出巨量，换手非常高，整体成本已经抬得比较高，其大幅下跌的空间并非想象的那么大。昨日虽然大盘出现大幅下跌，但真正跌停的个股家数却很少，说明主力并未离场。从中长期看，这些个股的趋势已经发生扭转，相反跌下来机会就更大一些。从热点看，游资依然在不断寻找新的题材，昨日在大跌中，3G概念股逆市大涨。只要有热点不断涌现，就说明市场处于强势阶段。同时也提示我们在经济大环境没有改观之前，机会主要集中在题材股上。

    另外，以基金主导的大盘权重股，如金融、煤炭、地产等主力蓝筹品种经历了短暂补涨后就转而持续大幅下挫，对市场信心造成了比较大的打击。从这个板块整体走势看，一直弱于大盘，这与基金整体的悲观态度有关。故在前期下跌中成为杀跌的主力，但基金在低点大量减仓后发现指数不跌反涨，而且人气逐步回升，处境十分尴尬。临近年终，有人认为排名的压力将促使基金经理们拉抬其重仓股，但还有一种情形，这在以前已经发生过，就是互相打压对手的重仓股，目前也不排除这种可能性。所以对基金重仓股要尽量回避。

    反弹行情并未结束

    记者：从上证指数看，周五收盘已经在60日线之下，这是否说明本轮升势已经结束了呢？

    玖福：光从上证指数看，的确容易得出这个结论。但是，再深一步探究，上证指数主要受权重股影响，本轮行情权重股表现非常差，对上证指数拖累也非常大，已经使其出现较大的失真。相反我们看看深综指和深成指，就会发现其与上证指数很多的不同。一个是上证虽然跌穿了60日均线，但正好收在55日均线（目前在1952点）之上，而深综指深成指离60日线还有较远的距离，还没有跌到第一波上涨的最高点，表明调整仍属强势。二是深综指深成指的60日线已经拐头向上，布林线更是从下降通道转为上升通道，这在今年的下跌市中还是首次。三是低位成交量堆积很大，目前成交量依然保持在非常活跃的水平上，表明行情并未结束。四是从大盘运行态势上观察，阳线多阴线少，慢涨快跌，上涨放量下跌缩量，这些都是强市上涨行情的特征。所以，建议近期以深综指和深成指作为研判指标，下周大盘有望走出先抑后扬的行情。

    重组将成持续热点

    记者：到现在，2008年的交易时间只剩下两周零三天了，政策上还会有那些预期呢？

    玖福：首先是降息预期。从国家统计局本周公布数据显示，11月PPI同比上涨2.0%，创31个月新低，而11月份CPI同比上涨2.4%，比10月份下降0.8%，连续七个月回落，市场预期央行或将继续降息来促进经济回暖。从央行近日发行的3个月期央票中标利率看，为1.1262%。这一利率较前次发行时的1.7726%下跌64.64个基点，创2005年9月15日以来最低水平，跌幅之大超出预期。目前3个月期定期存款利率为1.98%，与本期3月期央票利差已达85.38个基点。从债市看，前半周债市走势平淡，但后半周上证国债指数大幅上扬，创出120.44点的历史新高。这三方面均表明降息预期越来越强。

    昨日，中央财经领导小组办公室副主任刘鹤表示，中央经济工作会议对资本市场“非常非常重视”。中央经济工作会议确立了“促发展”为主基调的政策，确定的“继续加大对‘三农’、就业、社会保障、教育、医疗、节能减排、自主创新、先进装备制造业、服务业、中小企业、重大改革等方面的支持力度”，将对明年的投资发挥重大指导意义。目前各部委都在加紧抓落实，今后还会推出一些具体的措施。尤其是尚主席提出“要积极推动市场并购重组”，将对相关的个股形成利好。